今天收到了有生以来最重的包裹。。。CFA LEVEL 1 CANDIDATE BOOK OF KNOWLEDGE。。。6本书，一共4000多页。。。让人望而却步。。。这个暑假虽然没能找到工作，但是未必不是好事：可以有一点时间放松一下，然后着重准备CFA考试。想来已经2年半没有回过国，5年没有回过南京了。。。只能神游故国，遥想当年。。。

似乎每年SUMMER JOB都不是那么顺利。。。但是最后似乎都塞翁失马。。。第一年本来是要根教授做研究的，结果阴差阳错成了ONTARIO PLACE所有冰激凌CONCESSION的老板。。。第二年本来是要继续走MANAGEMENT路线的，结果却进了ROTMAN SCHOOL OF MANAGEMENT，和一个CORPORATE FINANCE PROFESSOR做起了研究。。。（以前还真没注意到这个对比，原来冥冥之中自有天意啊。。。）第三年PEY，本来是想去ZS ASSOCIATES去做CONSULTING的，结果进了CIBC，却也因此终于走进了FINANCIAL INSTITUTION。。。如今，虽然无限的时间和精力终成泡影，却也是一番经历，学到了许多，认识了许多，明白了许多，清楚了许多。虽然没有了工作，但是有了时间，可以开始上大学来第一次旅游，可以好好复习CFA保证一次考过（1W RMB的考试啊。。。心疼啊。。。），可以提早开始THESIS，尽量早点做完。。。都未必不是好事～

谢谢大家这两天对我的关心，也谢谢大家暑假盛情的邀请～乱世狂刀最终还是要脱离生死门，回归武林的！

今天去完了BMO的SUPER SATURDAY，回来终于可以喘口气。虽然星期一还有最后一个GENUITY CAPITAL MARKETS的INTERVIEW，但是至少周末可以好好睡一觉休息一下了。。。想来在过去的两个星期里，先是天天等GS ASIA的PHONE INTERVIEW到深夜，紧接着做CASE COMP连续3天不睡，到每天不停的INFO SESSION和INTERVIEW，平均每天最多只睡了6-7小时左右。。。对于一个睡不到10小时就头晕眼花，而且进来病上加病的我来说，实在痛苦不堪。。。现在偷空稍微记录一下今年的经历和见识，一来有备朝花夕拾，二来供大家参考，三来就是缓解我等SUPER SATURDAY结果时的压力。。。明天中午前就会有结果了。。。没有电话的话。。。我就不知道该怎么办了。。。：（

先说说对各大银行/投行的感觉。

来UT做INFO SESSION的有：RBC, BMO, SCOTIA, CIBC和CPPIB。我去INTERVIEW过的有BMO, GS ASIA, ML TORONTO和GENUITY。

RBC：加拿大银行大哥大。不论是从MARKET CAP，REVENUE，还是DEAL FLOW来说，都是毋庸置疑的第一。他们不论是从名字，品牌还是“想当然耳”的感觉，都是一个很严肃很传统的组织。他们的INFO SESSION给人也是一样的感觉。非常FORMAL的PRESENTATION，很少JOKE，然后MIX AND MINGLE的人们也都比较严肃。很让我不爽的就是他们放着巨大无比的ROTMAN ATRIUM不用，让近100个人挤在一个只坐20人的SEMINAR ROOM里面。。。1小时后大家都大汗淋漓，满屋臭气。。。女生穿高跟鞋的恐怕已经问候过RBC的创始人的18代祖宗了。。。

BMO：BMO NESBITT BURNS的RESEARCH是天下无双。每年INSTITUTIONAL INVESTOR的ALL STAR RANKING就是GS ML这些US BULGE BRACKET也不可比拟。在M&A方面，BMO的MINING GROUP也是首屈一指的。从FRANCO NAVADA的IPO到ALCAN-RIO TINTO DEAL，都有他们的身影。在国际方面，BMO是第一个西方银行进入中国资本市场的。（虽然只是REP OFFICE）近来GS和BEIJING GAOHUA的JOINT VENTURE已经超越了BMO的势力，但是在MINING方面，BMO还是略胜一筹。当然我认为BMO最无敌的还是他的整个RECRUITING PROCESS。是到现在为止我3年来闻所未闻的经历。首先他们的INFO SESSION非常INFORMATIVE。来了一堆MD和VP，当然还有ASSOCIATE和ANALYST。PRESENTATION很好，MIX AND MINGLE时可以感觉到大家非常活泼，而且MD/VP都非常平易近人。这都不在话下。最神奇的是他们多大的FIRST ROUND INTERVIEW是个DINNER。没有BEHAVIORAL QUESTION，没有TECHNICAL QUESTION，没有任何QUESTION。就是带着所有ANALYST/ASSOCIATE CANDIDATE去了在YORKVILLE的FLOW RESTAURANT吃了一顿。而在今天FINAL ROUND SUPER SATURDAY之前的周五，还有个PRE INTERVIEW RECEPTION，又带我们去了在HARBORD上的SPLENDIDO吃了一顿。都是极其高档的RESTAURANT，先COCKTAIL后4 COURSE MEAL。。。简直让人无可挑剔。。。当然这些都是雕虫小技，最重要的还是他们的PEOPLE和CULTURE。以前每次听INFO SESSION也好，和人说话也好，都是IT'S ALL ABOUT THE PEOPLE, WE HAVE A UNIQUE CULTURE什么的。。。总觉得都是陈词滥调废话罗嗦。。。可是现在渐渐有了经验，见多识广了，才发现还真是这个道理。。。尤其像IB这种一个星期都是100个小时工作，基本上睁着眼睛的时间都在上班，同事之间的关系至关重要。如果你不喜欢这个环境，不喜欢你的队友，那么最后肯定会出事。而BMO的人是我到现在为止遇到的最。。。。。。其实我也不知道该怎么形容他们。。。不是NICE，也不是FUNNY，真的不知道该用什么词，就是让我觉得非常舒服，5小时的SUPER SATURDAY INTERVIEW没有任何STRESS，和GS ASIA的人天差地远。

SCOTIA：5大银行中最小的。一直很不ACTIVE（NO OFFENCE CHARLES....）近来才开始加大力度发展IB事业，包括SALES AND TRADING和INVESTMENT BANKING。INFO SESSION说实话没给我留下太大的印象。很显然，我也没给他们留下太大印象。。。因为没给我INTERVIEW。。。和几个EQUITY RESEARCH ASSOCIATE和一个GLOBAL CAPITAL MARKETS的人随便聊了聊。。。就赶着去下面MONITOR的INFO SESSION了。。。PS，MONITOR的人很不错。。。似乎是个不错的MANAGEMENT CONSULTING FIRM。。。很可惜我因为BMO的FIRST ROUND INTERVIEW和ACCENTURE与DELOITTE的INFO SESSION冲突，所以没有去成，就不好比较了。。。鉴于我用了SCOTIA的一半篇幅来说CONSULTING FIRM，可见SCOTIA真的没有什么太多好说的。。。(REALLY NO OFFENCE...CHARLES...)

CIBC：我就不说什么了。。。一个破INFO SESSION说是2点半开始，到3点多才有人GREETING，上去说了WELCOME后就说LET'S MIX AND MINGLE。。。我就无奈了。。。你连个PRESENTATION都懒得做吗。。。不做就不做了。。。既来之则安之。。。我就找人说话吧。。。结果一直等到3点半我要找的DEPARTMENT都空空如也。。。没人出现。。。我就彻底无语了。。。什么破东西。。。我本来对CIBC的感觉就不好，你还变本加厉。。。垃圾。。。恩顺路说一声，我现在在的PROCESS ENGINEERING DEPARTMENT，也就是INTERNAL CONSULTING GROUP，马上2月份就有一个MANDATE，要彻底改进HR ONBOARDING PROCESS。。。恩。。。

TD：没来INFO SESSION，不过有件很莫名其妙的事。。。在之前BLOG也说过了，就是给了我一个我没申请的工作的INTERVIEW，第二天又告诉我弄错了。。。不是要给我的。。。晕。。。

GENUITY：说完了5大银行，就是这个新起之秀。我在交RESUME当天的早上看WALL STREET JOURNAL的时候第一次看到他们的名字。。。是在II RANKING上。。。II在说玩BMO NESBITT BURNS继续称霸天下后就特别提了GENUITY这个刚刚成立3年就已经有4个ALL STAR ANALYST的公司。虽然我申请的是INVESTMENT BANKING，不是EQUITY RESEARCH但是还是当机立断，重新改了COVER LETTER，加上祝贺那4个ALL STAR ANALYST的话。。。果然。。。千穿万穿马屁不穿。。。他们给了我INTERVIEW。。。INTERVIEW的过程当天也写过了，这里不加赘述，就是要说作为一个新起之秀，他们OFFER更多RESPONSIBILITY和OPPORTUNITY。不像在大银行里，几百个人，虽然说每个人都举足轻重，一个DEAL TEAM也就是5个人左右，但是毕竟环境不同，据说他们经常都会和他们的CEO有接触。最后不得不提的就是这个公司是几个EX CIBC EMPLOYEE创建的。。。不知道是被FIRE了还是QUIT了还是什么了。。。总之他们现在不比CIBC差。。。

说完了SELL SIDE，来说BUY SIDE。

CPPIB：加拿大第一BUY SIDE公司。他们的INFO SESSION办的非常好。虽然去的人不多，但是不论是PRESENTATION还是后来的MIX AND MINGLE都很有吸引力。作为一个BUY SIDE FUND，和其他INSURANCE FUND和PRIVATE EQUITY相比，他们没有资金的局限，因为他们是直接MANAGE CPP EXCESS FUNDS（CANADA PENSION PLAN，就是大家每个月PAY CHEQUE上被扣掉的那些钱）按加拿大的现况看，他们在10年内就可以有250 BILLION ASSET UNDER MANAGEMENT。这都是CASH。不是KKR和BLACKSTONE可以比拟的。更特别的是，他们虽然是MANAGEMENT CPP EXCESS FUNDS，却不是SOVEREIGN FUND。他们有INDEPENDENT的BOARD和GOVERNANCE，没有POLITICAL AGENDA，唯一的MANDATE就是MAXIMIZE RETURN WITHOUT UNDUE RISK。很可惜那天我着急回家等那天煞的GS ASIA的PHONE INTERVIEW，所以没能多呆，自然也没能和他们CONNECT，自然也就没有INTERVIEW了。。。很可惜。GS真的不值得。。。CPPIB。。。等毕业的时候再申请FULL TIME吧。可以直接进入BUY SIDE，而且有着如此强大的资金后盾，真的是每个人都必须考虑的地方。

加拿大就这么多了。现在来说美国的。

ML TORONTO：没有INFO SESSION，直接给了我GLOBAL CAPITAL MARKETS的INTERVIEW。这个POSITION真的很好，是个10 WEEK EQUITY/DEBT SALES TRADING ROTATIONAL PROGRAM。单从PROGRAM而言，这无疑是对我来说最完美的。1是TRADING，2是有时间回国，3是ROTATION。很可惜，那天我有点发烧，脑子有点不灵光，竟然连CDO FALLOUT都解释不清楚。。。再加上INTERVIEW我的人竟然是COGNITIVE SCIENCE的MINOR，不停的问我COGSCI的问题，而我一点点都想不起来，最后我连WHAT ARE THE MAJOR SECTIONS IN THAT COURSE我都瞠目不知所对。。。最后的结果可想而知了。。。没有进SECOND ROUND。。。很可惜。。。不论是ML的名声还是这个PROGRAM，都是上上之选。。。唉。。。命乎？

GS ASIA：SAVE THE WORST FOR THE LAST。。。真的，在这之前GS一直是我梦寐以求要去的公司。不论是他们的业绩还是他们的风格还是他们的INFO SESSION还是他们在中国的地位。。。都是无可挑剔的。在2年前我就写过关于BLANKFEIN的超级无敌大工资的BLOG。。。现在泡沫破灭了。在所有的公司里，出了CIBC外，GS ASIA就是我的LAST CHOICE。（天下第一IB竟然和一个一辈子都成事不足败事有余的加拿大小破银行相提并论。。。可悲啊。。。）或许是我的八字和GS ASIA犯触，但是只要是和他们有关的事就没好的。。。一开始PHONE INTERVIEW弄的我一星期没睡，最后CASE COMPETITION也没做好。。。接着SECOND ROUND去纽约，我兴高采烈的去，回来竟然误了班机。。。白花$700自己飞回来。。。回来后收到一个VOICE MAIL："you interviewed with research and trading this morning, but I think you left without realizing you had a third interview...."我当时就傻眼了。。。难道我忘了？！？！？！？？！？！回来仔仔细细的读了所有GS的信，从来没有提到过什么THIRD INTERVIEW。。。打电话回去问，没人接，写信继续问，告诉我"I'll see what I can find out"然后就没影了。。。WTF！HOW THE FUCK DO YOU FUCKING NEGLECT TO FUCKING TELL YOUR FUCKING CANDIDATE THAT HE FUCKING HAS A FUCKING INTERVIEW？！？！还有脸打电话问我为什么没去。。。WTF！你虽然不是NY OFFICE，但好歹也是GS吧。。。好歹也是万众瞩目的焦点吧。。。好歹也是无数人梦寐以求的偶想吧。。。接二连三的犯这种错误。。。有点过分吧。。。就是INTERVIEW自己也很垃圾。首先是RESEARCH。我每个问题的回答她都不停的皱眉头。。。好像我说了什么大逆不道的话。。。然后我写的明明白白我只能听懂广东话但说不了太多，他竟然说"you indicated that you're fluent in Cantonese, so I'll ask you a question in Cantonese and you can answer in Cantonese" WTF？CAN YOU FUCKING READ ENGLISH？！？！听懂＝FLUENT？！你需要上TOEFL课吗？我可以给你新东方优惠。。。。。。。。TRADING的INTERVIEW还可以，但是也没有什么特别闪光的地方，所以估计FINAL ROUND是没有了。总之，GS ASIA之旅最后的结果就是一个星期没睡好一直到现在都没缓过来；没能好好去CPPIB的INFO SESSION，与BUY SIDE失之交臂；浪费了$700买回程机票；飞机晚点又一晚没睡到现在。。。哦对了，出门前还真的遇到了只BLACK CAT突然跳到我面前。。。无语。。。恩。。。关于GS的牢骚就发这么多。。。我永远不会去GS ASIA工作。

这就是我有所接触的各大公司的情况。非常SUBJECTIVE和PERSONAL，大家看看就好。现在说一下INTERVIEW。

第一点就是：不论是TRADING, RESEARCH还是IB，VAULT'S GUIDE TO FINANCE INTERVIEW是必读的。。。作为没有任何FINANCE BACKGROUND的我，VAULT整个就是我的B COM DEGREE。。。没有他我根本一点可能都没有。。。即便你是学FINANCE的，相信他也可以给你一个框架告诉你他大约会问什么东西。。。如果你不是学FINANCE的，那本书一定要背的滚瓜烂熟。每一个公式每一个概念都非常重要。从DCF以及WACC/APV开始，到COMPARABLE TRANSACTION，COMPARABLE COMPANY，到BALANCE SHEET/INCOME STATEMENT/CASH FLOW STATEMENT的每行以及他们各个变化对其他两个SHEET的影响，到EV/EBITDA和P/E的关系。。。等等等等。。。

我去的4个INTERVIEW问题大约如此：

GENUITY INVESTMENT BANKING FIRST ROUND：

1. WALK ME THROUGH THE HIGHLIGHTS OF YOUR RESUME
2. WHY INVESTMENT BANKING, WHY GENUITY, WHY YOU?
3. IF THE DEPRECIATION OF A COMPANY GOES UP BY $100, WHAT WOULD HAPPEN TO THE 3 SHEETS
4. HOW WOULD YOU VALUE A COMPANY? HOW DO YOU DO DCF?

ML TORONTO GLOBAL MARKETS FIRST ROUND：

1. TELL ME ABOUT YOURSELF
2. WHY INVESTMENT BANKING?
3. WHAT IS THIS ESPORTS CLUB? (HAHA)
4. WHAT INDUSTRY/SECTOR/COMPANY DO YOU LIKE AND WHY?
5. WHAT IS THE CDO DEBACLE?

GS ASIA FIRST ROUND (PHONE)

1. TELL ME ABOUT YOURSELF
2. WHY GS?
3. WHAT AREAS ARE YOU INTERESTED IN?
4. TELL ME ABOUT A TIME WHERE YOU HAD TO WORK IN A TEAM
5. TELL ME ABOUT A TIME WHERE YOU HAD A CHALLENGE

GS ASIA TRADING SECOND ROUND ：

1. TELL ME ABOUT YOURSELF
2. WHY FINANCE IF YOU'RE AN ENGINEER?
3. WHAT WOULD BE A GOOD INDUSTRY TO INVEST IN FOR THE NEXT 12 MONTHS?
4. WHAT WOULD BE A GOOD COMPANY IN THAT INDUSTRY?
5. WHAT IS THE PE FOR THE COMPANY? IS IT UNDER/OVER VALUED AND WHY?
6. WHAT IS SQRT(220)? WHAT IS 45*45?

GS ASIA RESEARCH FINAL ROUND：

1. TELL ME ABOUT YOURSELF
2. WHY FINANCE AND WHY RESEARCH?
3. WHAT "CHINESE" INDUSTRY YOU LIKE AND WHY?
4. HOW WOULD YOU VALUE AN ICECREAM TRUCK BUSINESS ON YOUR CAMPUS?

BMO INVESTMENT BANKING FIRST ROUND：

1. HOW WOULD YOU LIKE YOUR STEAK, SIR?

BMO INVESTMENT BANKING SUPER SATURDAY：

1. TELL ME ABOUT YOURSELF
2. WHY INVESTMENT BANKING? WHY BMO? WHY YOU?
3. WHAT ELSE DO YOU DO AT SCHOOL? EXTRACURRICULARS?
4. WHAT DO YOU THINK A SUMMER ANALYST WOULD DO HERE?
5. WHAT VALUATION TECHNIQUES DO YOU KNOW?
6. WHAT CANADIAN MINING COMPANY DO YOU LIKE? WHY?
7. WHY DO YOU THINK PRICE OF GOLD IS GOING UP?
8. IF THERE ARE 2 COMPANIES, EVERYTHING IS THE SAME, ONE IS IN TORONTO, ONE IS IN AUSTRALIA, WHY WOULD THEY HAVE DIFFERENT P/E?
9. IF THE SAME 2 COMPANIES WERE IN TORONTO AND INDIA, WHICH ONE WOULD HAVE A HIGHER BETA AND WHY?
10. WHY WOULD THE EV/EBITDA AND P/E BE DIFFERENT?
11. IN COMPARABLE ANALYSIS, IS THE TRADING MULTIPLE HIGHER OR IS THE TRANSACTION MULTIPLE HIGHER AND WHY?
12. 还有一些我记不得了。。。太长了。。。5小时啊。。。

OK。。。写了2个多小时，手都酸了。。。累死了。。。睡觉了。。。希望对大家有所帮助吧。。。

今天去了今年第一个INVESTMENT BANKING的INTERVIEW。就现在来说，个人是偏向TRADING和EQUITY RESEARCH的，因为最终目标是去BUY SIDE做PORTFOLIO MANAGER，所以这两方面比IB更有意义。不过既然JOB POSTING都在那了，COVER LETTER都写出来了，所以不申请白不申请了。。。哈哈！

昨晚就一直没睡着，今早6点多又醒了。。。所以到那里的时候头疼的要命。。。右眼几乎睁不开来。。。弄的心理状态也不是很好。。。不过在门口遇到了同来INTERVIEW的几个PLMM。。。聊了几句。。。所以心情好了一些。。。咳咳。。。

恩，言规正传。问题很普通，从BEHAVIORAL开始，WALK ME THROUGH THE HIGHLIGHTS OF YOUR RESUME。然后是COMPANY SPECIFIC的问题，WHY INVESTMENT BANKING，WHY GENUITY，WHY SHOULD WE HIRE YOU。都是准备过的，发挥很不错。

接着是TECHNICAL QUESTION。。。IF DEPRECIATION OF A COMPANY GOES UP BY $100，WHAT WOULD HAPPEN TO CASH FLOW，BALANCE SHEET，INCOME STATEMENT。。。我就愣了。。。昨天看VAULT的时候还特地看了这个。。。但是毕竟是临时抱佛脚。。。很不熟悉。。。所以结巴了半天才回答出来。。。

最后一个QUESTION是IS IT POSSIBLE THAT WACC IS LOWER (OR HIGHER? I DON'T REMEMBER...) THAN RETURN ON EQUITY。。。我整个傻眼。。。听都听不懂。。。瞎掰了一阵后那个PRINCIPLE似乎有些不耐烦了，直接问FORGET WACC, RETURN ON EQUITY AND RETURN ON DEBT, WHICH IS HIGHER？慢慢WALK ME THROUGH后我才大略回答出来。。。最后只好APOLOGIZE 说我这些都是自学的，不知道这些理论的东西，只是会用公式而已。。。然后简单了讲了一下公式和运用。。。但是我相信我可以很快学会的。。。不知道他们满不满意。。。

总体来说，我觉得那个ASSOCIATE对我还满意，那个PRINCIPLE似乎比较冷淡（不知道是不是大BOSS都这样），感觉上有可能成功，50/50吧。

Congratulations! You have been selected for a firmwide phone interview with Goldman Sachs Asiain consideration for a 2008 summer internship opportunity.  During thephone interview we would like to gain a better understanding of your interestsand career aspirations.

Betweennow through January 11th, you will receive a call from a GoldmanSachs professional in the Asia ex-Japan region for a 15-20 minute phoneinterview. Due to the time difference, please expect our call between 8am -11pm (your local time).  If you have class or scheduling conflicts at thetime of our call, please feel free to reschedule the interview time with ourprofessional directly.

Asthis is a firmwide interview, yourinterviewer may or may not be a professional from one of the divisions that youselected in your application.  However, we encourage you to speak withyour interviewer about your areas of interest.  We are unable to confirmthe interviewer details at this time.

If you are successful during the phone interview process you will be scheduled fora 2nd round interview*.  Thisinterview will be conducted either via phone or in-person in mid to lateJanuary.  Final round interviews will take place in New York on February2nd and/or 3rd.

If you have additional questions about our recruitment process, please callMichelle Ho or Tracy Gottlieb at 1-800-323-5678 ext 8-2978-0930 (Michelle), ext8-2978-2304 (Tracy).  Given the high volume of interviews that ourprofessionals will be conducting in the next week, your patience is highlyappreciated.

哈哈哈哈哈！！！没想到啊！！！很PLEASANT SURPISE。。。不过如果没有意外，肯定还是去不了的。。。 -_-

恩恩。。。2008年1月～买了人生第一个METRO PASS～划卡走进地铁站的刹那，突然有种莫名的喜悦～突然意识到，知足常乐的道理～